Tullkaoset efter ”Liberation day” gjorde att både Stockholmsbörsen och de amerikanska börserna (i SEK) var i björnmarknadsterritorium med nedgångar på över 20 %. Trenden på världens börser är negativ och volatiliteten är den högsta sedan pandemiutbrottet 2020. Det är tydlig risk-off på marknaden som kan fortsätta. Dessutom är det extra svårt att veta vad som kommer hända framöver då mycket beror på viljan av världens mäktigaste person.
Björnmarknadslärdomar
Då det inte är första gången som vi har en björnmarknad finns det mycket att lära av tidigare björnmarknader. Jag har skrivit en del om det här på bloggen och med den senaste månadens rörelser är det lämpligt att återigen titta på vad som fungerar under björnmarknader.
Investera mer under björnmarknader. Tvärtom mot sentimentet är det under björnmarknader vi ska passa på att spara mer. Vi köper aktier billigare vilket leder till högre efterföljande avkastning. Det gör att nettospararen bör se fram emot björnmarknader och det är tack vare dessa månadssparande fungerar så bra.
Det kan alltid fortsätta ner. Vi vet aldrig hur allvarlig denna kris blir och det kan alltid fortsätta. Hälften av björnmarknader på Stockholmsbörsen har resulterat i mildare björnmarknader på 20-30 % och hälften i kraftiga nedgångar på 40-70 % (se tabellen nedan). Alltså är oddsen 50-50 att börsen återhämtar sig eller att det blir en mer utdragen nedgång. Det gör det vettigt att sprida ut köp eftersom vi aldrig vet hur länge nedgången fortsätter.
Skydda nedsidan. För den som byggt upp ett stort kapital kan större nedgångar leda till stora förluster. Genom att diversifiera med obligationer och guld kan vi skydda kapitalet och få en bra krisalfa. I snitt har obligationer och guld gett 45 % överavkastning mot börsen under de senaste 50 årens björnmarknader. Det skyddar nedsidan och ger möjlighet att dra nytta av investeringslägen.
Dra nytta av lägen. Det är under björnmarknader som vi ofta ges bäst investeringslägen. Speciellt värdeaktier tenderar att ge hög avkastning efter en större kris. Vi börjar närma oss liknande värderingar som vid de senaste tio årens kriser både i Sverige och Norden (eurokrisen, pandemin, inflationskrisen). Kreditspreadarna är på väg upp och är precis över 10-årigt medelvärde. Men även detta kan fortsätta med historiska odds på nära 50-50 att spreaden ökar eller minskar.
Sitt still i båten. För den som har en diversifierad portfölj brukar det vara bäst att sitta still i båten för det mesta även om en björnmarknad ger bra investeringslägen. Som Vanguard och många andra visat lönar det sig sällan att ombalansera oftare än en gång per år. Det ger dessutom mest nytta att balansera om årligen när börsen är som mest volatil (se graf). Handelskostnaderna är även markant högre vid hög volatilitet eftersom likviditeten minskar. Låt alltså portföljen göra sin grej och följ din investeringsplan.
