En studie som Fredrik Gertzell gjort i sitt exjobb vid Lunds universitet visar på hur korrelerad den svenska börsen är med konjunkturbarometern. Detta har bland annat bloggaren Cornucopia snappat upp och rapporterat om. Han har dessutom gjort en vidare analys av börsen och applicerat det på de senare årens börshistorik tills sommaren 2013. På det hela visar studien att om man investerar i börsen enligt konjunkturen så kan man undvika börsras och stillastående börsår och den investeringsstrategin har fungerat bra de senaste tre konjunkturcyklerna. (Börstoppen 2000, börstoppen 2007 och perioden 2011-2012) Det hela går ut på att man går ur börsen då konjunkturen indikerar överhettning, vid över 110 på skalan, och man går in i börsen då konjunkturen indikerar recession, under 90 på skalan, se bild.
![]() |
Källa: Konjunkturinstitutet |
För SIX Return Index som Avanza Zero följer så följer trenden ganska tydligt. Däremot så är har det motsatt verkan på obligationer och dessa går upp under en lågkonjunktur och är då bra att ha. Så det man gör är att gå över från aktier till obligationer under då det är överhettning och sen över från aktier till obligationer när det är recession. Om man gör detta med en fördröjning på 3 månader efter att konjunkturbarometern passerat tröskelvärdena så var totalavkastningen från 1996 till 2013 ca 1100 % eller 15,2 % per år. De senaste 8 åren så gav det 16,1 % per år till och med sommaren 2013.
![]() |
Källa: Avanza |
När jag kollade närmare på den data som används så tyckte jag däremot att man sålde av för tidigt. Inköpen skedde rätt, men försäljningen av aktier skedde alldeles för tidigt så att man missade toppen. Jag gjorde en egen studie av det hela och kom fram till att 6-9 månader efter att konjunkturbarometern passerar 110 så säljer man av innehavet i aktier, investerar i obligationer och sen 3 månader efter att konjunkturbarometern passerar 90 så investerar man i aktier. För kraschen 2000 så var det inte så mycket bättre (AMF Räntefond lång jämförs med SIX30 Return Index och DJ World Index):
Jag läste Fredrik Gertzell's uppsats för någon månad sedan och tycker den är klart läsvärd! Jag tror mycket på denna strategi. Även om den som du skriver är väldigt trubbig så passar den långsiktigt sparande väldigt bra. Denna strategi tillsammans med att beakta säsongsvariationerna i säljtider (och köptider) borde kunna ge en relativt bra precision. Jag tänker att om 6-9 månader efter 110 genombrottet inträffar Maj-Aug så borde det vara teoretiskt bättre att sälja av i slutet av April för att undvika dipen efter utdelningarna i apr-maj.
Dock skulle det behöva forskas lite i hur svenska indexfonderna beter sig under säsongsvariationen, en snabb överblick vittnar om att de slätar över denna ganska effektivt, men inte alltid.
Hej, hur gick detta? Använder du strategin fortfarande?
Hej! Nej, använder nu global trendföljning istället: https://investerarfysikern.se/2018/02/global-trendfoljning-med-svenska-etfer/ Finns lite brister med just denna strategi, men fortfarande ger det bra signaler. Men svårt att gå på konjunktursignaler, klart lättare med trendföljning som fångar i stort sett liknande effekt.