Allt mer data kommer in som nu talar för att det kanske var för tidigt att ropa björn och att marknaden fortsätter uppåt. Å andra sidan kan marknaden alltid luras och de oroligheter som förut låg på bordet återigen besannas. Men börsen har de senaste 30 åren följt konjunkturen otroligt väl och kollar vi på konjunkturcykeln så ser det ännu ut som ett tag kvar till att den toppar, både här och i USA. Ett bra exempel är den otroligt bra jobbrapport som kom nu i fredags från USA där i ungefär 50 % mer jobb skapades än vad som var förväntat. Utöver det är lönetillväxten den högsta sedan 2009. I Sverige har vi en konjunkturbarometer på 108,3 och vi kan observera att vi börjar komma in i en högkonjunkturtopp i grafen nedan. Kollar vi tillbaka i tiden så är detta liknande med 1999 och 2006, där sedan börs och konjunktur toppade ett år efteråt. Återigen talar detta allt mer för att vi nu har sett en bear trap likt de som skedde 1998 och 2006.
Källa: Ekonomifakta
Om nu historien hickar så kan vi se en topp om 1-2 år både börs och konjunktur. Men det är riktigt svårt att säga då allt inte beter sig exakt som förut. Utöver det så är också prissättningsmekanismerna lite satta ur spel med centralbankernas obligationsköp etc. En sak vi däremot nu kanske kan förvänta oss är att USA höjer sina räntor. Det ska bli intressant att se hur mycket de kan höja dem med innan de får vända och sänka dem igen. Om vi kollar på lång sikt över den långa räntecykeln, då räntorna bottnade senast under 30-talet, så kunde de höja räntan med 0,5 % innan de behövde sänka den. Därefter tog det tills 50-talet innan de kunde återgå till en normal räntepolitik (troligtvis också påverkat av andra världskriget).
För att återigen påpeka hur svårt det är att tajma marknaden, speciellt efter värdemått, så vill jag visa Shiller PE för lite mer än 100 år. Se hur värderingarna har gått upp och ner för börsen och hur det kan variera enormt mycket. Ett intressant exempel på att tycka att det är höga värderingar är t.ex. i början på 90-talet efter att varit van med nästan ett 20-årigt snitt på Shiller PE 10-15. Därefter dubblades värderingarna och börsen gav ett av de bästa decennierna någonsin. Så det är riktigt svårt att med värdemått tajma marknaden och även om vi kan ha ett högt värderat läge nu, så är det svårt att se vart vi kommer att gå.
Källa: Multpl
Vi får se vilken höjd vi kommer att ta i denna marknad, men jag ser också en klar anledning till att vara försiktig på grund av en långvarig bull market och höga värderingar. Däremot vet man aldrig med börsen och den kan sticka upp 30 % till innan den vänder ner igen. Folk har pratat om övervärderingar i flera år nu och jag tror att många gånger har man gått ur för tidigt. Vi får se vart denna cykel leder.